파인원 공모주 분석: OLED 후공정 장비 기업의 코스닥 상장 전략

파인원 공모주 분석: OLED 후공정 장비 기업의 코스닥 상장 전략

기업 개요

파인원은 2018년에 설립된 OLED 후공정 장비 전문 기업으로, 고해상도·초박막 디스플레이 가공에 필요한 핵심 장비를 국내외 디스플레이 업체에 공급하고 있습니다. 특히 BOE, 비전옥사이드 등 중국 주요 패널사와의 거래가 실적을 견인하고 있으며, 최근에는 모바일 중심에서 TV 및 중형 패널 확대 로 성장 기회를 넓히고 있습니다.

공모 개요 및 일정

• 시장구분: 코스닥
• 공모구조: 100% 신주모집 (3,600,000주)
• 희망공모가: 3,600원 ~ 4,000원
• 예상 공모금액: 약 144억 원
• 수요예측: 2025년 4월 30일 ~ 5월 9일
• 청약일: 2025년 5월 14일 ~ 5월 15일
• 상장일: 미정 (5월 하순 예상)
• 주간사: 미래에셋증권

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재무성과 분석

항목	2024년	2023년	2022년
매출액	672억 원	474억 원	287억 원
순이익	37억 원	26억 원	18억 원
영업이익률	4.35%	4.98%	11.59%
ROE	11.45%	37.77%	14.34%
매출 증가율	41.9%	65.3%	48.0%

공모가 적정성 분석

항목	2024년 기준
EPS	462원
BPS	4,035원
PER (4,000원 기준)	약 8.65배
PBR	0.99배
PSR	0.61배

 

PER 8배대, PBR 1배 수준은 실적 기반 기업으로선 저평가 영역에 위치합니다. 이는 최근 IPO에서 보기 드문 합리적인 공모가 산정으로, 상장 후 안정성과 상승 여력을 동시에 확보할 수 있는 구조로 해석됩니다.

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유통 가능 물량

• 유통 가능 주식 수: 약 90% 수준 추정 (기관, 일반 배정 포함)
• 우리사주조합: 10% (보호예수 가능성 있음)
• 의무보유확약률: 현재 0%로, 상장 초 단기 변동성 주의 필요

투자 매력 포인트

• 실적 기반 기업으로 PER, PBR 모두 낮은 저평가 상태
• OLED 후공정 장비 시장 내 특화된 기술력
• 디스플레이 시장 회복에 따른 수요 선순환 기대
• 3년 연속 매출·이익 증가 + 안정적 재무 구조

유의할 점

• 중국 수출 비중이 높은 구조 → 거래처 집중 리스크
• 기관 의무보유 미확약 시 상장 당일 변동성 우려

청약 전략 제안

• 저위험·중수익형 공모주로 판단 가능
• 수요예측 결과에 따라 공모가 하단 결정 시, 시초가 대비 우상향 기대
• 상장일 단기 반등보다는 1~2분기 실적 확인 후 중기보유 전략 유효

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기술특례, 적자기업 중심이던 최근 공모주 시장에서 파인원은 실적 기반의 탄탄한 중소기업 IPO라는 점에서 눈에 띕니다. OLED 후공정 장비 시장이 회복세에 있는 지금, 파인원은 저평가된 실적주로서 상장 후 안정성과 상승 가능성을 모두 품고 있습니다.

 

공모가가 하단에 결정된다면 상장 직후 상승 탄력을 받을 수 있으며, 장기적으로는 고객사 다변화 여부와 신규 수주 확대 여부가 주가 방향성을 결정할 것입니다.